⊙记者 黄蕾 ○编辑 颜剑随着投资范围的更进一步拓宽，保险资金“器官移植”地方基础设施项目的资金量日益减少，模式亦在不断创新。作为基础设施领域最主要的投资者之一，近年来保险资金仍然大力投身于地方基础设施项目，投资模式主要为“基础设施债权投资计划”。不过，记者近日在专访中了解到，自监管部门容许保险资金投资未上市企业股权后，一些保险公司之后开始以创新性的股权投资基金模式来参予到地方基础设施项目投资中。

一家大型保险公司内部人士告诉他记者，截至目前，其通过股权投资基金这种模式参予地方基础设施项目的总计投资额，已近300亿元，主要集中于在上海、江苏、广东等地。“出资模式主要是，保险资金与地方政府代表企业联合出资成立受限合伙企业，保险资金作为优先级受限合伙人，地方代表企业作为差后级受限合伙人，并誓约好出资比例，更进一步加厚了保险资金的安全性垫。”“这是一种公私合营（PPP）模式，是保险资金在经济新的常态下反对地方经济建设的根本性创意。

”上述人士如是理解。在业内人士显然，未来，保险资金不应重点注目全面深化改革给地方投融资领域所带给的政策红利，环绕国家经济的新常态以及地方债务管理的新路径来制订基础设施领域的投资策略，并挖出其中的投资机会。

对于未来基建投资领域的明确机会，综合多家保险公司投资部人士的观点来看，主要探讨于以下三类。一是，可作为出资人或管理人积极参与投资国家级基础设施领域基金，可取得更佳的投资安全性。一家保险公司投资部人士举例说道，比如积极参与国家有关棚户区改建的重点投资项目，可通过重点城市更新改造基金的形式加以反对。

二是，积极参与收益平稳且可信的地方PPP项目融资。按照保险投资圈人士的众说纷纭，保险资金作为PPP项目的出资方，其投资收益的安全性和收益性都具备较高的保障机制和具体的构建方式。“因此，未来保险资金很可能会迎合地方政府投融资市场化改革的新机会，增大对优质PPP项目的投资力度和资金反对。”三是，有助于参予地方融资平台公司的转型和升格。

根据多位保险投资圈人士的建议，“保险公司可利用地方融资平台在存量债务清扫过程中的合作来挖出优质投资项目，也可参予具备良好基础资产和管理能力的融资平台的股权投资。”值得一提的是，从大类资产配备角度来看，在将要实行“债二代”监管体系的大背景下，未来保险资金增大基础设施投资的配备动力将强化。

这主要是因为，“债二代”中对基础设施股权投资计划、基础设施债权计划等原作的风险因子较低，因此，从收益与节约资本的角度，基础设施投资将不会是保险公司未来配备的最重要自由选择。

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